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[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 원가와 부채 부담 확대로 이중고에 시달리고 있는 금호건설(002990)이 지방 중심의 주택 수주 탓에 불확실성이 더 커질 수 있다는 관측이 나온다. 올해 분양 물량 대다수가 미분양이 속출하고 있는 지방에 몰려있는 만큼 미수금 확대로 현금흐름이 크게 둔화할 수 있다는 우려다.



‘강릉 아테라’ 투시도.(사진=금호건설)



28일 금융투자업계에 따르면 금호건설의 지난해 매 별내지구미분양 출원가는 2조85억원으로 전년 2조1205억원 대비 5.3% 감소했다. 매출은 같은 기간 2조2176억원에서 1조9142억원으로 13.7% 줄었다.

이에 따른 매출원가율은 104.9%로 전년 95.6% 대비 9.3%포인트(p) 상승했다. 즉 금호건설은 100원의 매출을 발생시키기 위해 105원을 투입한 것으로 영업활동에 코스닥 선물 서는 수익을 전혀 내지 못한 셈이다.
부채비율도 적정 수준을 크게 상회하면서 우려의 목소리가 높다. 금호건설의 지난해 말 기준 부채비율은 601.7%로 전년 말 260.2% 대비 341.5%p 상승했다. 같은 기간 차입금은 2957억원에서 2702억원으로 8.6% 줄었지만 금호건설이 보유하고 있는 아시아나항공의 주식 가치하락에 따른 자산 스타크레디트 감소로 부채비율이 급등했다.
이런 상황에서 금호건설의 주택 사업장 대부분이 지방에 몰려있다는 점은 부담이다. 미분양에 따른 미수금 증가로 매출 발생분 중 운전자본에 대부분의 현금이 묶이면서 유동성 부담이 커지기 때문이다.
금호건설은 올해 총 4342세대를 분양할 예정인데 이 중 77.2%에 해당하는 3350세대가 지방 국민연금자격득실확인서 사업장이다. 특히 부산과 창원, 구미, 평택 등 미분양 위험지역도 2040세대로 47%에 달한다. 지방에서 미분양 물량이 쌓일 경우 분양 계약 체결 및 대금 회수가 늦어져 현금흐름에 악영향을 미칠 수밖에 없다.
실제 국토교통부에 따르면 지난해 12월 전국 미분양 주택은 7만173가구로 전월 6만5146가구 대비 7.7% 증가했다. 수도권 1000만원 예금 은 1만6997가구, 비수도권은 5만3176가구로 각각 17.3%, 5% 늘었다.
이 중 악성 미분양으로 분류되는 준공후 미분양은 같은 기간 1만8644가구에서 2만1480가구로 15.2% 증가했다. 수도권과 비수도권이 각각 4251가구, 1만7229가구로 집계됐다.
올해 역시 비슷한 상황으로 다수의 사업자들이 미분양 증가 추세가 당분간 지속될 것으로 내다봤다. 주택산업연구원이 발표한 2월 전국 미분양 물량 전망지수는 113.5로 전월(102.8) 대비 10.7포인트(p) 상승했다. 이는 지난해 1월(115.7) 이후 가장 높은 수치다.
이는 차입금 부담을 키울 수 있는 요소기도 하다. 현금이 돌지 않아 운영자금을 외부에서 조달할 가능성이 높아지는 만큼 차입금 규모가 늘어날 수 있기 때문이다. 특히 금호건설의 재무여력이 녹록지 않다는 점에서 조달 비용 역시 부담이 상당할 것으로 예상된다.
업계 관계자는 “금호건설이 차입금 증가로 부채 부담이 커진 것은 아닌 만큼 점진적으로 개선될 것으로 본다”면서도 “지방 사업장에 대한 미분양 리스크가 상당한 만큼 미수금 관리가 필요할 것으로 보인다”고 설명했다.
이건엄 (leeku@edaily.co.kr)